新“国九条”来了！明确中国资本市场发展路线图

新“国九条”的出台意义重大，是资本市场发展的一个重要里程碑。

时隔十年，资本市场的第三个“国九条”来了。

4月12日，国务院公布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这次出台的《意见》共9个部分，是继2004年、2014年两个“国九条”之后，国务院再次出台的资本市场指导性文件。

南开大学金融发展研究院院长田利辉对新京报贝壳财经记者表示，新“国九条”的出台意义重大，是资本市场发展的一个重要里程碑。它体现了党中央、国务院对资本市场的高度重视和对资本市场高质量发展的坚定决心。相较于过去的“国九条”，本次最大的变化在于不仅强调了资本市场的政治性和人民性，且更加突出了强监管、防风险、促高质量发展的主线；同时，明确了目标导向和问题导向，针对近年来市场波动暴露出的问题，提出了具体的改进措施和发展方略。新“国九条”有望进一步推动资本市场的健康发展，提高市场的透明度和公平性，为投资者创造更好的投资环境。

川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对新京报贝壳财经记者称，新“国九条”的实施将有助于推动中国资本市场向更加成熟、规范的方向发展，为中国经济的持续健康发展提供有力的支持。

看点1·严把发行上市准入关

原文摘要：

进一步完善发行上市制度。

强化发行上市全链条责任。

加大发行承销监管力度。

解读：田利辉对贝壳财经记者表示，加强监管、提高市场透明度、保护投资者权益、促进市场公平竞争等方面的政策都是非常重要的。这些政策能够提升市场的整体质量和效率，增强投资者信心，吸引更多的资金流入，从而推动资本市场的健康发展。

平安证券表示，《意见》首次提出的建立中介机构“黑名单制度”，系压实中介机构“看门人”责任的重大举措，旨在维护证券市场的公平、公正和透明，保护投资者的合法权益，有效遏制资本市场违规行为，提高市场规范化水平，增强投资者的信心和安全感，促进市场持续健康发展。

中信建投则认为，新“国九条”发行上市部分整体导向为提高资本市场上市标准，具体来看需从多个维度入手。第一，进一步完善发行上市制度。第二，强化发行上市全链条责任。进一步压实交易所审核主体责任，进一步压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任。第三，加大成效监管力度。强化新股发行询价定价配售各环节监管，加强信息披露和整治各类市场乱象，加强穿透式监管和监管协同，严厉打击各类违规行为。

陈雳指出，从内容上看，本次文件从严控发行、强化监管、加大退市力度、推动中长期资金入市等多角度出发，对资本市场进行全面深化改革，打造建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，为投资者提供更加安全、公平、透明的投资环境，有助于进一步激发市场活力，推动我国资本市场的持续健康发展。

看点2·严格上市公司持续监管

原文摘要：

加强信息披露和公司治理监管。

全面完善减持规则体系。

强化上市公司现金分红监管。

推动上市公司提升投资价值。

解读：清华大学中国现代国有企业研究院研究总监周丽莎告诉贝壳财经记者，新“国九条”有助于构建良好的市场环境，保持市场的稳定，并且鼓励中长期投资者持股稳定，避免了炒作股价的风险。这意味着公司将更加注重长期稳定的分红，这种分红方式有望为投资者带来更为可靠的正向收益，并与投资者分享价值，从而回报社会。此外，将有助于提高市场透明度和规范性，进而吸引更多的长期投资者参与市场。有助于遏制短期投机行为，促进市场的健康发展，为经济的稳定增长提供了有力支撑。

“将上市前突击‘清仓式’分红纳入发行上市负面清单的监管举措，旨在规范公司上市前的行为，保护投资者利益，维护市场秩序。公司在即将上市前，为了提高自己的利润，采取大幅分红或卖出资产等方式，以减少公司的价值，这种行为削弱了投资者的利益，将这种行为纳入负面清单是监管部门对市场行为的有效干预，有助于促进公平、公正的市场环境。这种规定有助于提高公司的透明度和诚信度，增强市场的稳定性和投资者的信心，推动股市走向更加成熟和健康的方向。同时，也将为上市公司长远发展提供更为有力的支持，促进实体经济的良性循环。”周丽莎说。

田利辉对贝壳财经记者表示，严厉打击各类违规减持、强化上市公司现金分红监管等政策，能够直接规范市场主体的行为，提高市场的公平性和稳定性；而促进市场稳定运行、加强战略性力量储备和稳定机制建设等政策，则能够从根本上提升资本市场的抗风险能力，为市场的长期发展奠定基础。

看点3·加大退市监管力度

原文摘要：

进一步严格强制退市标准。

进一步畅通多元退市渠道。

进一步削减“壳”资源价值。

进一步强化退市监管。

解读：上海久诚律师事务所主任许峰对贝壳财经记者表示，新“国九条”提出健全退市过程中的投资者赔偿救济机制，是为了保护资本市场的投资者，这一举措释放出积极的信号。

“按照此前的情况，被认定为重大违规的退市公司，投资者可以提出索赔，但从立案调查到确认重大违规存在较长周期，一般情况下，揭露日后买入的投资者无法索赔，针对产生重大违规的退市公司，在立案至确认期间产生交易的投资者、持有到退市的投资者如何进行赔偿，此后相关政策落地的细节问题，还需要关注。”许峰表示。

针对新“国九条”提出加大退市监管力度，普华永道中国资本市场服务部合伙人李雪梅对贝壳财经记者介绍，2023年度，A股共有47家公司退市，创出历史新高；其中44家是强制退市，1家主动退市，2家重组退市。

在她看来，A股主动退市的数量较少，从横向比较来看，A股的退市数量也低于美股和港股，“主要原因是A股上市维护成本相对于维持上市地位的好处来说，微乎其微；而对A股上市公司的市场化并购尚未起步。新‘国九条’加大了退市监管力度，维持上市公司的地位变得更加不容易。这其中释放的一个信号就是上市公司的管理层要更加重视对投资者的受托责任；上市公司的控股股东、实际控制人等要更好地承担起‘关键少数’的责任；上市公司要把回报投资者放在更加重要的位置，不要把维持上市地位视为理所当然。”

中泰证券策略研究首席分析师徐驰认为，本次出台的“国九条”突出“严监严管”基调，与前两个“国九条”有较大区别。2004年、2014年的“国九条”以发展建设资本市场为主，而新印发的“国九条”则强调“严把发行上市准入关”，“严格上市公司监管”，“加大退市监管力度”，主要以加强监管为主，以推动建设一个长期健康发展的资本市场。退市制度是一国资本市场的“净化器”，其基本功能是淘汰市场上的劣质企业，对提高资本市场上市公司整体质量起着重要的作用。新“国九条”提到加大退市监管力度，深化退市制度改革，加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局。更加科学的退市制度建设与更严格有效的监管有助于完善交易所“优胜劣汰”机制，从源头提升上市公司质量，助力资本市场畅通价值发现功能。

看点4·加强证券基金机构监管，

推动行业回归本源、做优做强

原文摘要：

推动证券基金结构高质量发展。

积极培育良好的行业文化和投资文化。

解读：资深基金分析师伍彦妮对贝壳财经记者表示，资本市场中机构参与者的占比很大程度会影响市场特征，比如有效性、流动性、波动性等。A股机构投资者占比较低，因此，市场容易出现波动较大、情绪过度演绎、定价持续不合理等情况，在资本市场高质量发展的过程中，基金机构作为机构投资者之一，要具备稳定器功能，扮演专业、长期投资者的角色，也让基金机构更好地为居民财富积累、提高股市流动性贡献力量。

中泰证券研报观点则认为，鼓励金融机构做大做强的目的在于提高金融市场的竞争力和国际地位，从而推动国家经济的发展和增强国家的综合实力，同时，维护国家经济金融安全。这种背景之下，2024年或将是金融供给侧改革元年，行业的深刻变化将远大于市场预期：中小金融机构的产能去化，从业人员的考核与薪酬体系优化，头部金融机构通过并购重组做大做强，行业龙头集中度大幅提升。

对于积极培育良好的行业文化和投资文化，伍彦妮称，过去，基金行业出现了一些现象，如“基金赚钱，基民不赚钱”、产品同质化严重、部分从业者出现不良风气等。新“国九条”明确提出，完善与经营绩效、业务性质、贡献水平、合规风控、社会文化相适应的证券基金行业薪酬管理制度，同时，持续开展行业文化综合治理。“我认为，基金公司更喜欢‘相对收益’文化，希望旗下产品排名在同业中更高一些，但实际上，这样的文化与基民们期待的赚钱效应并不一定一致，在资本市场高质量发展的过程中，基金机构的投资文化或许可以做一些改变。”

看点5·加强交易监管，

增强资本市场内在稳定性

原文摘要：

促进市场平稳运行。

加强交易监管。

健全预期管理机制。

解读：中国人民大学财政金融学院教授郑志刚对贝壳财经记者表示，新“国九条”在交易监管方面提出增强稳定性，围绕交易管理这个重点，在以往监管基础上对异常的交易进行了细节方面的进一步优化，比如市场所称的量化交易、算法交易、高频交易等以往容易引发市场波动的因素，通过交易管理及时发现问题、识别交易过程中可能存在的风险，把问题消灭于无形。这将进一步维护市场的稳定性、公平性和透明度，保护投资者利益，降低系统性风险，促进金融体系的稳定。

中信建投首席政策分析师胡玉玮认为，新“国九条”贯彻落实政府工作报告提出的“增强资本市场内在稳定性”的要求。

具体来看，一是促进市场平稳运行，强化风险综合研判，加强战略性力量储备和稳定机制建设，重点关注风险隐患和薄弱点。二是加强交易监管，完善对异常交易和操纵市场行为的监管标准，加强对高频量化交易的监管，制定私募基金运作规则。三是健全预期管理机制，新“国九条”明确将重大经济或非经济政策对资本市场的影响评估内容纳入宏观政策取向一致性评估框架，建立政策信息发布协调机制。这一表述是中央经济工作会议精神在资本市场的延续，“把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力。”

看点6·大力推动中长期资金

入市持续壮大长期投资力量

原文摘要：

建立培育长期投资的市场生态，完善适配长期投资的基础制度，构建支持“长钱长投”的政策体系。

优化保险资金权益投资政策环境，落实并完善国有保险公司绩效评价办法，更好鼓励开展长期权益投资。

解读：富国基金表示，新“国九条”有望为公募基金行业发展带来积极影响，包括上市公司质量的提高，将为公募基金行业提供更好土壤，去挖掘更多有成长性的优质企业，这也将成为公募基金获得超额收益的源泉。此外，国家对长期投资和权益投资的大力支持，也对公募基金提出了更高要求。全面强化的监管也将进一步规范公募基金行为，加强合规和风险管理。

国泰基金对贝壳财经记者表示，在新“国九条”的指导下，公募基金应发挥专业机构投资者价值发现的作用，以及金融支持实体经济创新发展的功能，抓住市场和投资者需求，持续推出创新产品，引导中长期资金入市，流入国家战略产业，为推动我国现代化产业体系建设贡献力量。同时，公募基金应时刻关注市场和投资者需求，聚焦市场变化，精进投研能力，为资本市场的高质量、可持续发展奠定产品和业务基础。

中欧基金认为，权益类基金通过投资上市公司，可以为企业提供稳定的融资渠道，支持企业发展和创新。特别是对于中小企业和高新技术企业，公募基金可以提供重要的资金支持，助其快速成长，推动整体经济结构的优化升级。“未来，为了更好满足投资者多元的投资需求，公司将在多策略产品线上持续加大资源投入，为投资者提供更丰富的投资策略、资产及组合。”

看点7·进一步全面深化改革

开放，更好服务高质量发展

原文摘要：

着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。

完善多层次资本市场体系。坚持统筹资本市场高水平制度型开放和安全。

解读：清华大学五道口金融学院副院长、教授田轩对贝壳财经记者表示，新“国九条”与以往相比层级更高、定位更准、改革触角更深、覆盖面更广，体现了党中央、国务院对于资本市场的高度重视。

从市场发展新阶段、新需求来看，经历30多年的发展，我国资本市场在市场化、法治化、国际化三方面取得了巨大进步，正在走向成熟，在推动高水平循环、促进高质量发展方面发挥着重要杠杆作用。当前“实现”成熟的关键，主要取决于三个：基本功能和市场基础建设，市场化、法治化和国际化程度，以及资本市场的监管能力、市场的诚信状况、投资者保护水平等。对标这三个维度目标，我国资本市场还需要经历一场以扎实基本制度、提升法治化水平为核心的“提质”改革，特别是在当前以加快形成发展新质生产力的新目标下，加快巩固资本市场健康发展根基的改革，成为关乎金融服务实体经济、助力科技创新的关键问题。

万联证券研究所宏观首席分析师于天旭称，资本市场立足于服务实体经济，助力新质生产力发展。新“国九条”中，资本市场服务实体经济的属性更加突出，强调了对于科创、绿色、国企改革、中小企业、民企等的服务方向。未来符合国家战略方向的数字经济、新兴产业和未来产业发展服务有望进一步加强，推动新质生产力发展。资本市场也将配合央行做好科技、绿色、普惠、养老、数字金融五篇大文章相关工作。

看点8·推动形成促进资本

市场高质量发展的合力

原文摘要：

推动加强资本市场法治建设，大幅提升违法违规成本。

加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度。

深化央地、部际协调联动。

打造政治过硬、能力过硬、作风过硬的监管铁军。

解读：中山大学岭南学院教授韩乾接受贝壳财经记者采访时称，与2004年的“国九条”相比，新“国九条”在监管和发展思路上既有延续，又针对新形势有了新提法，与时俱进，相关部署很及时，有针对性，可以说抓住了当前资本市场急需关注的重点环节和领域。比如虽然两者都强调了资本市场的稳定性、加强监管打击违法违规行为以及防范化解风险等，但最新“国九条”突出了资本市场的投资功能，从投资者角度强化上市公司的进退监管、投资者权益保护以及中长期资金的投资收益等，还提到了资本市场监管队伍的政治建设。

韩乾称，新“国九条”的出台强调了对证券期货市场的强监管，尤其突出要发展适合中国市场的业务模式和监管机制，做好跨市场风险监测，以及对程序化交易和高频交易等实施规范化管理，这些举措有利于促进资本市场健康有序发展，形成良好行业生态，更好发挥资本市场服务实体经济的功能。

中欧基金对贝壳财经记者表示，新“国九条”对资本市场长期健康发展有重要意义。首先，强化监管和风险防控。新“国九条”明确提出要加强监管、防范风险，这意味着未来资本市场的监管将更加严格，市场秩序将更加规范，有助于提升市场参与者的信心，为市场稳定和健康发展创造良好环境；其次，推动市场高质量发展，通过深化改革，完善市场机制，资本市场将更好服务于中国经济的转型升级；此外保护投资者合法权益，特别是中小投资者的合法权益，这将有助于提升投资者的安全感和满意度。

文件全文

国务院关于加强监管防范风险

推动资本市场高质量发展的若干意见

国发〔2024〕10号

各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：

党的十八大以来，我国资本市场快速发展，在促进资源优化配置、推动经济快速发展和社会长期稳定、支持科技创新等方面发挥了重要作用。为深入贯彻中央金融工作会议精神，进一步推动资本市场高质量发展，现提出以下意见。

一、总体要求

以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大和二十届二中全会精神，贯彻新发展理念，紧紧围绕打造安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，坚持把资本市场的一般规律同中国国情市情相结合，坚守资本市场工作的政治性、人民性，以强监管、防风险、促高质量发展为主线，以完善资本市场基础制度为重点，更好发挥资本市场功能作用，推进金融强国建设，服务中国式现代化大局。

深刻把握资本市场高质量发展的主要内涵，在服务国家重大战略和推动经济社会高质量发展中实现资本市场稳定健康发展。必须坚持和加强党的领导，充分发挥党的政治优势、组织优势、制度优势，确保资本市场始终保持正确的发展方向；必须始终践行金融为民的理念，突出以人民为中心的价值取向，更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益，助力更好满足人民群众日益增长的财富管理需求；必须全面加强监管、有效防范化解风险，稳为基调、严字当头，确保监管“长牙带刺”、有棱有角；必须始终坚持市场化法治化原则，突出目标导向、问题导向，进一步全面深化资本市场改革，统筹好开放和安全；必须牢牢把握高质量发展的主题，守正创新，更加有力服务国民经济重点领域和现代化产业体系建设。

未来5年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架。投资者保护的制度机制更加完善。上市公司质量和结构明显优化，证券基金期货机构实力和服务能力持续增强。资本市场监管能力和有效性大幅提高。资本市场良好生态加快形成。到2035年，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，投资者合法权益得到更加有效的保护。投融资结构趋于合理，上市公司质量显著提高，一流投资银行和投资机构建设取得明显进展。资本市场监管体制机制更加完备。到本世纪中叶，资本市场治理体系和治理能力现代化水平进一步提高，建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。

二、严把发行上市准入关

进一步完善发行上市制度。提高主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准。提高发行上市辅导质效，扩大对在审企业及相关中介机构现场检查覆盖面。明确上市时要披露分红政策。将上市前突击“清仓式”分红等情形纳入发行上市负面清单。从严监管分拆上市。严格再融资审核把关。

强化发行上市全链条责任。进一步压实交易所审核主体责任，完善股票上市委员会组建方式和运行机制，加强对委员履职的全过程监督。建立审核回溯问责追责机制。进一步压实发行人第一责任和中介机构“看门人”责任，建立中介机构“黑名单”制度。坚持“申报即担责”，严查欺诈发行等违法违规问题。

加大发行承销监管力度。强化新股发行询价定价配售各环节监管，整治高价超募、抱团压价等市场乱象。从严加强募投项目信息披露监管。依法规范和引导资本健康发展，加强穿透式监管和监管协同，严厉打击违规代持、以异常价格突击入股、利益输送等行为。

三、严格上市公司持续监管

加强信息披露和公司治理监管。构建资本市场防假打假综合惩防体系，严肃整治财务造假、资金占用等重点领域违法违规行为。督促上市公司完善内控体系。切实发挥独立董事监督作用，强化履职保障约束。

全面完善减持规则体系。出台上市公司减持管理办法，对不同类型股东分类施策。严格规范大股东尤其是控股股东、实际控制人减持，按照实质重于形式的原则坚决防范各类绕道减持。责令违规主体购回违规减持股份并上缴价差。严厉打击各类违规减持。

强化上市公司现金分红监管。对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率。增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。

推动上市公司提升投资价值。制定上市公司市值管理指引。研究将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系。引导上市公司回购股份后依法注销。鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量。依法从严打击以市值管理为名的操纵市场、内幕交易等违法违规行为。

四、加大退市监管力度

深化退市制度改革，加快形成应退尽退、及时出清的常态化退市格局。进一步严格强制退市标准。建立健全不同板块差异化的退市标准体系。科学设置重大违法退市适用范围。收紧财务类退市指标。完善市值标准等交易类退市指标。加大规范类退市实施力度。进一步畅通多元退市渠道。完善吸收合并等政策规定，鼓励引导头部公司立足主业加大对产业链上市公司的整合力度。进一步削减“壳”资源价值。加强并购重组监管，强化主业相关性，严把注入资产质量关，加大对“借壳上市”的监管力度，精准打击各类违规“保壳”行为。进一步强化退市监管。严格退市执行，严厉打击财务造假、操纵市场等恶意规避退市的违法行为。健全退市过程中的投资者赔偿救济机制，对重大违法退市负有责任的控股股东、实际控制人、董事、高管等要依法赔偿投资者损失。

五、加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强

推动证券基金机构高质量发展。引导行业机构树立正确经营理念，处理好功能性和盈利性关系。加强行业机构股东、业务准入管理，完善高管人员任职条件与备案管理制度。完善对衍生品、融资融券等重点业务的监管制度。推动行业机构加强投行能力和财富管理能力建设。支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特色化经营。

积极培育良好的行业文化和投资文化。完善与经营绩效、业务性质、贡献水平、合规风控、社会文化相适应的证券基金行业薪酬管理制度。持续开展行业文化综合治理，建立健全从业人员分类名单制度和执业声誉管理机制，坚决纠治拜金主义、奢靡享乐、急功近利、“炫富”等不良风气。

六、加强交易监管，增强资本市场内在稳定性

促进市场平稳运行。强化股市风险综合研判。加强战略性力量储备和稳定机制建设。集中整治私募基金领域突出风险隐患。完善市场化法治化多元化的债券违约风险处置机制，坚决打击逃废债行为。探索适应中国发展阶段的期货监管制度和业务模式。做好跨市场跨行业跨境风险监测应对。

加强交易监管。完善对异常交易、操纵市场的监管标准。出台程序化交易监管规定，加强对高频量化交易监管。制定私募证券基金运作规则。强化底线思维，完善极端情形的应对措施。严肃查处操纵市场恶意做空等违法违规行为，强化震慑警示。

健全预期管理机制。将重大经济或非经济政策对资本市场的影响评估内容纳入宏观政策取向一致性评估框架，建立重大政策信息发布协调机制。

七、大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量

建立培育长期投资的市场生态，完善适配长期投资的基础制度，构建支持“长钱长投”的政策体系。大力发展权益类公募基金，大幅提升权益类基金占比。建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，推动指数化投资发展。全面加强基金公司投研能力建设，丰富公募基金可投资产类别和投资组合，从规模导向向投资者回报导向转变。稳步降低公募基金行业综合费率，研究规范基金经理薪酬制度。修订基金管理人分类评价制度，督促树牢理性投资、价值投资、长期投资理念。支持私募证券投资基金和私募资管业务稳健发展，提升投资行为稳定性。

优化保险资金权益投资政策环境，落实并完善国有保险公司绩效评价办法，更好鼓励开展长期权益投资。完善保险资金权益投资监管制度，优化上市保险公司信息披露要求。完善全国社会保障基金、基本养老保险基金投资政策。提升企业年金、个人养老金投资灵活度。鼓励银行理财和信托资金积极参与资本市场，提升权益投资规模。

八、进一步全面深化改革开放，更好服务高质量发展

着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。推动股票发行注册制走深走实，增强资本市场制度竞争力，提升对新产业新业态新技术的包容性，更好服务科技创新、绿色发展、国资国企改革等国家战略实施和中小企业、民营企业发展壮大，促进新质生产力发展。加大对符合国家产业政策导向、突破关键核心技术企业的股债融资支持。加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场。健全上市公司可持续信息披露制度。

完善多层次资本市场体系。坚持主板、科创板、创业板和北交所错位发展，深化新三板改革，促进区域性股权市场规范发展。进一步畅通“募投管退”循环，发挥好创业投资、私募股权投资支持科技创新作用。推动债券和不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展。稳慎有序发展期货和衍生品市场。

坚持统筹资本市场高水平制度型开放和安全。拓展优化资本市场跨境互联互通机制。拓宽企业境外上市融资渠道，提升境外上市备案管理质效。加强开放条件下的监管能力建设。深化国际证券监管合作。

九、推动形成促进资本市场高质量发展的合力

推动加强资本市场法治建设，大幅提升违法违规成本。推动修订证券投资基金法。出台上市公司监督管理条例，修订证券公司监督管理条例，加快制定公司债券管理条例，研究制定不动产投资信托基金管理条例。推动出台背信损害上市公司利益罪的司法解释、内幕交易和操纵市场等民事赔偿的司法解释，以及打击挪用私募基金资金、背信运用受托财产等犯罪行为的司法文件。

加大对证券期货违法犯罪的联合打击力度。健全线索发现、举报奖励等机制。完善证券执法司法体制机制，提高行政刑事衔接效率。强化行政监管、行政审判、行政检察之间的高效协同。加大行政、民事、刑事立体化追责力度，依法从严查处各类违法违规行为。加大证券纠纷特别代表人诉讼制度适用力度，完善行政执法当事人承诺制度。探索开展检察机关提起证券民事公益诉讼试点。进一步加强资本市场诚信体系建设。

深化央地、部际协调联动。强化宏观政策协同，促进实体经济和产业高质量发展，为资本市场健康发展营造良好的环境。落实并完善上市公司股权激励、中长期资金、私募股权创投基金、不动产投资信托基金等税收政策，健全有利于创新资本形成和活跃市场的财税体系。建立央地和跨部门监管数据信息共享机制。压实地方政府在提高上市公司质量以及化解处置债券违约、私募机构风险等方面的责任。

打造政治过硬、能力过硬、作风过硬的监管铁军。把政治建设放在更加突出位置，深入推进全面从严治党，锻造忠诚干净担当的高素质专业化的资本市场干部人才队伍。坚决破除“例外论”、“精英论”、“特殊论”等错误思想。从严从紧完善离职人员管理，整治“影子股东”、不当入股、政商“旋转门”、“逃逸式辞职”等问题。铲除腐败问题产生的土壤和条件，坚决惩治腐败与风险交织、资本与权力勾连等腐败问题，营造风清气正的政治生态。

国务院

2024年4月4日